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一金融学的发展（第1页）

一、金融学的发展

第二次世界大战前，金融学只是经济学的一个分支学科，金融学研究所用的方法与当时的经济学研究方法基本相同，采用供需均衡分析方法，以定性的思维推理和语言描述为主，没有精致的数量分析。

第二次世界大战后，作为“华尔街第一次革命”，马柯维茨的资产组合选择理论为现代金融理论的定量化发展指明了方向。莫迪格利安尼－米勒的M－M定理，由经济学中的完全竞争市场发展出来的“无套利”方法成为现代金融的基本方法。这些理论是现代金融理论的重要支柱，也是金融学在研究方法上完全从经济学独立出来的里程碑。资本资产定价模型（CAPM）和套利定价模型（APT）的发表，标志着分析型的现代金融和财务理论开始走向成熟。

1973年，作为“华尔街第二次革命”，布莱克和舒尔斯推导出期权定价公式，为金融工具定价提供了第一件有用的武器，它是金融工程化进程的一个里程碑。20世纪80年代，达莱·达菲等人从理论上证明了金融创新和金融工程的合理性，为金融创新和金融工程的发展提供了重要的理论支持，对提高社会资本资源配置效率有重要意义。由金融工程作为技术支持的金融创新活动不仅能够转移价值，而且通过增加金融市场的完全性和提高市场效率而实际地创造价值。

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